LE CRIPTOVALUTE E GLI EFFETTI DEI TASSI DI INTERESSE 

13 mins read
Fonte Immagine: https://www.banklesstimes.com/news/2022/03/16/how-will-high-interest-rates-impact-cryptocurrency-prices/

Le criptovalute possono intersecarsi sia nel sistema monetario che in quello finanziario. Nonostante i loro vantaggi rispetto ad attività simili, hanno ancora bisogno di miglioramenti nel modo in cui sono gestite e scambiate per diventare ampiamente accettate.

I tassi di interesse sono solitamente collegati e rivelano informazioni significative sulla salute dell’economia, costituendo la base per quasi tutti i modelli di valutazione degli asset. Sia per il calcolo del rendimento atteso che del valore di mercato presente e futuro, il tasso di interesse è una variabile chiave basata sul prestito e sull’assunzione di prestiti di attività e sono parte integrante sia del sistema monetario che finanziario. Il primo è gestito dalle banche centrali che decidono il costo e la quantità del denaro emesso nel sistema in base al loro mandato per quanto riguarda la riduzione dell’inflazione o, talvolta, il raggiungimento della massima occupazione strutturale.

Il secondo, invece, è gestito da istituzioni private che forniscono servizi finanziari in cambio di commissioni (tassi di interesse sui crediti) o che erogano remunerazione agli investitori che finanziano i loro progetti (tassi di interesse sui debiti). Tuttavia, un nuovo attore sta entrando tra questi due sistemi: le criptovalute. Hanno caratteristiche simili a quella monetaria poiché rappresentano valute negoziabili che possono anche essere scambiate con beni materiali e contemporaneamente essere una forma di investimento che paga o viene rimunerata con un tasso di interesse.

Banca centrale e criptovalute

Le banche centrali di tutto il mondo sono attori significativi poiché le loro decisioni hanno un impatto diretto sulla circolazione monetaria e sulla stabilità di vari mercati finanziari. Ancora più importante, possono modificare i loro tassi di interesse determinando il tasso che altre istituzioni finanziarie e bancarie sono addebitate per prendere in prestito denaro. Recentemente, tutte le banche centrali delle economie più sviluppate come la Fed, la BCE e la BoE, hanno deciso di aumentare i tassi di interesse per ridurre l’alto livello di inflazione attualmente diffuso in tutto il mondo.

Tuttavia, le criptovalute stanno diventando più interconnesse con questi provvedimenti macroeconomici e monetari delle banche centrali, con decisioni di aumentare i tassi di interesse, in particolare da parte della Fed, che hanno un impatto diretto sui mercati delle criptovalute. In altre parole, la crescente aggressività della Fed ha avuto un effetto negativo sulle criptovalute, deprimendo i sentimenti del mercato in previsione di una politica monetaria sempre più restrittiva.  Infatti, come mostrato nel primo grafico sottostante, la maggior parte delle banche centrali ha aumentato i tassi di interesse con poche eccezioni, mentre il secondo grafico mostra il crollo nel valore del Bitcoin in quest’ultimo anno. 

Mappa

Descrizione generata automaticamente
Graphical user interface, chart, histogram

Description automatically generated
Bitcoin/USD Prezzo 2022. Source: CoinMarketCap

Ad esempio, il CEO di Blockchain Coinvestors Lou Kerner ha dichiarato che: “La stretta da parte delle banche centrali è il più grande problema macro che guida sia i mercati azionari che quelli crittografici oggi, motivo per cui stiamo assistendo a una correlazione molto elevata tra i mercati”. In effetti, i mercati delle criptovalute si comportano per lo più in modo simile ai mercati azionari a causa della loro maggiore volatilità e del rischio intrinseco.

La correlazione tra la fluttuazione dei prezzi di Bitcoin, la più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato, e l’indice S&P 500 sta aumentando nel tempo. La figura seguente mostra  la correlazione a 30 giorni di S&P 500 e Bitcoin/USD, dove valori vicini a 1 o -1 indicano una correlazione perfetta mentre valori vicini a 0 non indicano alcuna correlazione. Le società tecnologiche lottano anche durante l’aumento dei tassi di interesse nei rispettivi mercati poiché ritenute più rischiose di altri tipi di imprese.

Bitcoin è accettato come asset, ma ancora considerato ad alto rischio, simile ai titoli tecnologici speculativi. Inoltre, le istituzioni si sono spostate verso Bitcoin negli ultimi anni. Istituzioni come hedge fund e fondi di venture capital specifici per criptovalute stanno entrando e acquistando approfittando del calo corrente. Alcuni sono acquirenti a breve termine, ma molti detengono criptovalute a lungo termine, utilizzando il calo del mercato per accumulare Bitcoin a un valore più economico. 

Tabella

Descrizione generata automaticamente
Correlazione S&P 500 e Bitcoin/USD a 30 giorni. Fonte: TradingView

Poiché gli analisti si aspettano che la Fed aumenti i tassi di interesse e i costi di finanziamento, gli investitori nello spazio cripto potrebbero voler osservare vari i segnali. Questo può essere sentito ancor di più in aree tradizionalmente rischiose come le criptovalute. L’aumento dei rendimenti obbligazionari potrebbe anche ridurre al minimo il rendimento in eccesso che gli investitori ottenevano dalle criptovalute rispetto a scommesse più sicure come le obbligazioni. In combinazione con l’inflazione persistente e altre preoccupazioni economiche su larga scala, questo cambiamento potrebbe indurre gli investitori ad allontanarsi dalle cripto verso alternative più sicure.

Tassi di interesse delle Cripto

Molte piattaforme consentono agli investitori di far funzionare le loro risorse digitali per loro attraverso lo staking, con alcuni account che offrono rendimenti a due cifre. Tuttavia, ci sono numerosi tassi di interesse possibili sullo stesso asset sottostante. Queste differenze esistono in gran parte a causa della differenza nei modelli di business. Ognuna di queste compagnie di credito sostiene costi diversi per l’elaborazione e la salvaguardia dei fondi in token, e attirano diversi segmenti di clienti con diverse aspettative in termini di commissioni e livelli di servizio.

Inoltre, i tassi di interesse sui prestiti garantiti e guadagnati in criptovaluta tendono a fluttuare frequentemente, rendendo instabile qualsiasi estrapolazione sul loro valore futuro. Inoltre, vi è anche una notevole varianza nel numero di attività sostenute. In generale, le piattaforme di prestito decentralizzate supportano una gamma più ristretta di criptovalute rispetto a quelle centralizzate, principalmente a causa delle restrizioni tecniche dei protocolli finanziari decentralizzati. Questi operano interamente on-chain, quindi qualsiasi asset supportato dal protocollo deve essere supportato anche sulla rete blockchain sottostante. 

Bitcoin è fondamentalmente un bene deflazionistico, motivo per cui i cittadini di paesi con valute legali instabili lo utilizzano sempre più come riserva di valore per proteggersi dall’iperinflazione e dall’aumento dei costi. Qualsiasi attività utilizzata come riserva di valore e copertura contro l’inflazione richiede livelli significativi di stabilità e fiducia. Sebbene non sostenga più le valute nazionali, l’oro si è affermato nel corso della storia. In confronto, le criptovalute hanno troppa volatilità a breve termine per dare agli investitori la stessa fiducia che hanno nell’oro.

Tuttavia, il mercato e le piattaforme di staking possono anche sviluppare meccanismi futuri in grado di coprire le loro valute e tassi da shock esterni e volatilità monetaria. Per esempio, alcuni ricercatori hanno teoricamente scoperto, attraverso dimostrazioni matematiche, che è possibile stabilire e avviare un mercato dei derivati sui tassi di interesse basato sulle criptovalute. Questo risultato potrebbe migliorare drasticamente la possibilità e l’utilizzo della criptovaluta riducendo il rischio connesso al suo investimento sia per gli investitori istituzionali che per quelli al dettaglio.

Il recente aumento delle stablecoin, progettate per mantenere costante il loro valore, ha cambiato questo calcolo. La capitalizzazione di mercato combinata di stablecoin come Terra e USDC è più che quadruplicata nel 2020. Ora, vaste opportunità di reddito passivo vengono risvegliate dalla DeFi. Mentre il NYSE e il NASDAQ utilizzano i libri degli ordini (elenchi elettronici di ordini di acquisto e vendita) per farlo, i market maker automatizzati (AMM) –  uno degli elementi costitutivi fondamentali di DeFi – si basano su algoritmi per determinare i prezzi in base all’offerta e alla domanda in tempo reale di ciascun asset crittografico sul mercato.

Gli AMM sono semplici, trasparenti e continui, ma con rischi nascosti. Uno studio di Cornerstone Advisors afferma che il 15% degli americani ora possiede criptovalute, con circa la metà di coloro che hanno investito nei primi sei mesi del 2020, tra cambiamenti di politica monetaria senza precedenti e COVID-19. Persone con alto reddito, i millennial e la Generazione X sono stati alcuni dei gruppi che hanno stimolato questa crescita. Alcuni americani non detengono criptovalute e non hanno intenzione di farlo indifferentemente dalla loro situazione finanziaria (55%), mentre molti di chi attualmente detiene criptovalute pensa che la loro salute finanziaria sia migliorata (44%).

Attualmente, il settore dei prestiti di criptovaluta è immaturo, con tassi di interesse variabili e volatili su tutte le piattaforme e tra diverse attività supportate. Tuttavia, il settore è in rapido sviluppo. Ad esempio, il Forbes Finance Council ha espresso la sua idea che stiamo andando verso una moneta basata sulla criptovaluta a causa del problema dell’inflazione che l’attuale sistema monetario dovrà costantemente affrontare e della crescita esponenziale della tecnologia e della digitalizzazione. Molti punti dovranno essere ulteriormente discussi.

Le criptovalute stanno iniziando a comportarsi come azioni, dimostrando che gli investitori le stanno accettando come una forma di investimento piuttosto che una tendenza del momento. Tuttavia, sono ancora per lo più immaturi, altamente volatili e senza un forte mercato dei derivati pronto a sostenere profitti o perdite (anche se la ricerca ha scoperto che è teoricamente possibile) rispetto al mercato azionario. Tuttavia, le criptovalute forniscono profitti e tassi di interesse più elevati, un ulteriore vantaggio rispetto alle azioni.

Pertanto, ulteriori analisi dovrebbero concentrarsi sulle determinanti e sui collegamenti tra le variabili macroeconomiche tradizionali e le loro fluttuazioni, mentre la creazione di un mercato dei derivati e di un quadro normativo internazionale potrebbe produrre il necessario aggiornamento per tali variabili. In effetti, le caratteristiche sottostanti delle criptovalute possono diventare fondamentali per il loro successo rispetto ad altre forme di investimento come le azioni, ma, in primo luogo, gli investitori istituzionali e i responsabili politici dovrebbero essere convinti da loro e dalla loro affidabilità, investendo nel loro successo. 

Latest from Geopolitica Economica