NONOSTANTE LE SANZIONI L’EXPORT RUSSO È IN CRESCITA

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Fonte Immagine: The Economist

Pochi giorni dopo l’invasione dell’Ucraina da parte di Vladimir Putin, il sistema finanziario russo sembrava sull’orlo del collasso.

Come ogni grande avvenimento della storia, che sia nefasto come una guerra o positivo come una nuova scoperta, la guerra russo – ucraina ha meritato un periodo di riflessione prima di trarre delle conclusioni che possano definirsi complete.

All’indomani dell’attacco russo, il blocco dei paesi occidentali ha imposto una serie di misure restrittive in campo finanziario (rendendo in brevissimo tempo la Russia il paese più sanzionato al mondo) in particolare alle riserve in valuta estera della banca centrale russa. Tali azioni hanno fatto precipitare il rublo e hanno portato i cittadini a prelevare contanti freneticamente dai propri conti correnti. Come contromisura alle sanzioni, la banca centrale ha alzato i tassi di interesse, imposto controlli sui capitali e iniettato liquidità nel sistema bancario e queste azioni hanno creato un’inversione del trend negativo.

Sebbene una parte delle riserve valutarie della Russia rimanga congelata, il paese genera ancora circa 1 miliardo di dollari al giorno dalle sue esportazioni di energia.

La Russia ovviamente ha smesso di pubblicare statistiche commerciali mensili dettagliate, in modo da fornire punti di riferimento per ulteriori sanzioni, ma i report dei suoi partner commerciali possono essere utilizzate per capire cosa sta succedendo all’interno del mercato russo. I report dei partners commerciali indicano mostrano che, mentre le importazioni sono in drastico calo le esportazioni reggono, facendo registrare alla Federazione Russa un surplus commerciale da record.

Il 9 maggio la Cina ha riferito che le sue esportazioni di merci verso la Russia sono diminuite di oltre un quarto ad aprile, rispetto all’anno precedente, mentre le sue importazioni dalla Russia sono aumentate di oltre il 56%. La Germania ha registrato un calo mensile del 62% delle esportazioni verso la Russia a marzo e le sue importazioni sono diminuite del 3%. Sommando tali flussi tra otto dei maggiori partner commerciali della Russia, si stima che le importazioni russe siano diminuite di circa il 44% dall’invasione dell’Ucraina, mentre le sue esportazioni sono aumentate di circa l’8%.

Le importazioni sono crollate in parte perché le sanzioni contro la banca centrale russa e l’espulsione di alcuni istituti di credito dalla rapida rete di messaggistica interbancaria hanno reso più difficile per i consumatori e le imprese acquistare beni occidentali. Elina Ribakova dell’Institute of International Finance (IIF), istituto di analisi gestito da banchieri, afferma che anche l’incertezza normativa è stata un fattore importante all’inizio, poiché le imprese occidentali non erano sicure di quali banche russe fossero soggette a sanzioni. Anche le interruzioni logistiche, comprese le decisioni delle imprese occidentali di sospendere le consegne in Russia, hanno contribuito alla costruzione di tale contesto.

Il primo deprezzamento del rublo ha anche smorzato la domanda russa di importazioni, afferma Claus Vistesen di Pantheon Macroeconomics, una società di consulenza. Le esportazioni della Russia, nel frattempo, hanno resistito sorprendentemente bene, comprese quelle dirette all’Occidente. Le sanzioni consentono alla vendita di petrolio e gas alla maggior parte del mondo di continuare ininterrottamente. E un picco dei prezzi dell’energia ha aumentato ulteriormente i ricavi.

Di conseguenza, gli analisti si aspettano che il surplus commerciale della Russia raggiunga livelli record nei prossimi mesi. L’IIF calcola che nel 2022 l’avanzo delle partite correnti, che include il commercio e alcuni flussi finanziari, potrebbe ammontare a 250 miliardi di dollari (15% del pil dello scorso anno), più del doppio dei 120 miliardi di dollari registrati nel 2021. Che le sanzioni abbiano aumentato il surplus commerciale della Russia e quindi contribuito a finanziare la guerra, è deludente, afferma Vistesen. La signora Ribakova ritiene che l’efficacia delle sanzioni finanziarie possa aver raggiunto i suoi limiti. Una decisione di inasprire le sanzioni commerciali deve venire dopo.

Ma tali misure potrebbero richiedere del tempo per entrare in vigore. Anche se l’UE emanasse la sua proposta di vietare il petrolio russo, l’embargo sarebbe introdotto così lentamente che le importazioni di petrolio del blocco dalla Russia diminuirebbero solo del 19% quest’anno, afferma Liam Peach di Capital Economics, una società di consulenza in campo economico- finanziario. Il pieno impatto di queste sanzioni si sarebbe sentito solo all’inizio del 2023, a quel punto Putin avrà accumulato miliardi per finanziare la sua guerra. 

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